婴幼儿乳粉行业兼并重组方案上报 伊利等股看涨

10月24日，在前三季度工业通信业发展情况发布会上，工信部运行监测协调局局长肖春泉透露，工信部已制定了婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组方案，目前已上报国务院待批。

肖春泉表示，根据经国务院第十次常务会议审核，国务院办公厅转发食品药品监管总局等部门《关于进一步加强婴幼儿配方奶粉质量安全工作意见的通知》，为了进一步推动婴幼儿配方乳粉行业的企业兼并重组，着力提高产业的发展质量，提升乳品质量水平，工信部会同相关部门组织制定了推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组的工作方案，目前已经报国务院，待批准后实施。

肖春泉表示，鼓励并引导实施强强联合，支持优势企业兼并、整合，促进资源向优势企业集中，提升产业的集中度，促进规模化、集约化生产，形成具有较强国际竞争力的大型婴幼儿配方乳品的企业集团，提高婴幼儿乳品质量安全的保障水平。

国泰君安表示，政策着力点是培育国际竞争力的大型婴幼儿配方乳粉企业集团，提高婴幼儿配方乳粉质量。将发挥行业大型骨干企业的引领带动作用，促进生产要素向优势企业和重点领域集中，提高行业集中度。

王丁棉表示，再比如为何要最终整合到50家，首批300亿的资金是投入到奶源建设上，还是乳粉加工上，这些做法都需要各方仔细商榷。

业界普遍认为，兼并重组仍需依据市场实际情况。中商流通生产力促进中心高级分析师宋亮认为，相对来说，一些中小奶粉企业生产线设备、工艺、技术等质量差，没法给其他兼并者带来有益的东西，兼并没意义，除非政府部门给的财政补贴数额较大，这样大企业才会愿意。他表示，由于初始方案中理想化的东西比较多，因此很难实施。

王丁棉认为，政府推进兼并重组还是有必要的，但在推进行业整合过程中不应过于求成，要防止与市场脱节，拔苗助长。近期出现的2008年以来的首次奶荒，就是奶源整治与市场脱节的结果，如果整合过程中再出现生产加工与市场脱节等问题，对乳业又将是一次打击。

联讯证券认为，6月20日九部委联合下发的《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉质量安全工作的意见》是婴幼儿奶粉行业整合的最大推手。目前我国共有婴幼儿配方乳粉生产企业127家，但年产量3万吨以上的企业仅3家，企业数量和品牌还是过多，目前工信部已编制完成《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》并上报，方案提出力争到2018年底，培育形成3-5家年婴幼儿配方乳粉销售收入超过50亿元的大型企业集团，婴幼儿配方乳粉行业企业总数整合到50家左右，前十家国内品牌企业行业集中度超过80%。

随着政府加强监管、提高行业门槛、推动并购整合，未来几年婴幼儿食品行业将有大批企业被淘汰或兼并，而消费者对国产奶粉信心的恢复也会导致内资品牌存在很大的进口替代空间，我们认为伊利、贝因美等龙头企业将成为行业整合和发展的主要受益者。

分析认为，国产乳制品的行业领导者例如伊利股份（600887）、贝因美（002570）、三元股份（600429）、光明乳业（600597）、西部牧业等将有望获益。